北京，用友软件园。在用友软件董事长兼总裁王文京的办公室对面，就是幸福投资团队的办公场所。在王文京眼皮下的幸福投资，想必既能感受到来自总裁的重视，又能感受到相应的压力，各种滋味只有贾文新和他带领的团队能够体会。

如用友公司副总裁贾文新所言，成立幸福投资的想法是从投资北京银行后开始的。那么，我们就从用友对北京银行的投资说起。2003年，在A股市场逐渐回暖的背景下，用友软件以8500万元认购了北京银行次增资的5000万股股份。这是2001年5月18日用友软件上市以来最大的一笔股权投资。2007年9月19日，北京银行在上海A股成功上市。2008年、2009年用友软件陆续卖出持有的北京银行股票，共获得4.57亿元投资收益!

正是因为尝到了股权投资“用钱生钱”的甜头，幸福投资应运而生。在今年年初用友提出的新三年规划里，特别将投资作为一个独立业务提出，以专项资金、专业队伍来经营，最终达成优化用友股份公司资产结构、实现资产倍增的目的。幸福投资就是为了实现这一目标。但是，幸福投资又与普通VC大不同。

首先，不同于普通VC，幸福投资关注投资目标的财务健康，更关注它们的业务发展。因此，幸福投资的主要投资方向非常明确--信息产业领域。这是与用友主营业务关联最密切的领域，也是贾文新率领的团队最熟悉的领域，更是有可能与用友主营业务产生协同效应的领域。什么样的企业是幸福投资最愿意投资的企业?贾文新归纳为两点：首先看它的业务成长性，该业务是否有足够大的市场空间。第二看它的业务关联性，如果该业务是用友股份没有自己发展规划，但是客户却与用友软件的客户是相同的，最有可能与主营业务产生协同效应，就有可能成为我们的投资方向。比如网络安全业务。在强调业务关联性的同时，贾文新也再三表示：其他领域并非绝对排除。有很好的投资对象时，幸福投资同样不会错过。

用友公司副总裁贾文新

另一方面，不同于普通VC只关心财务数据，幸福投资及其背后的用友软件有着丰富的产业优势和集团资源为投资目标发展所用。这些优势浓缩起来就是幸福投资提出的“资本、智慧和资源”。资本的概念比较好理解，通俗地说就是拿钱进行股份投资。那么智慧和资源又是什么?“用友经过二十多年发展，从两个人租一个门脸几万块钱发展起来，到今天整个公司员工超过1万人，年销售收入超过20个亿。在一步步发展的过程中，积累了企业发展各个阶段经验和教训，从管理、业务方方面面的制度、方法、体系，甚至IT系统，而这些都是可以让被投资企业在发展中借鉴和利用的。此谓智慧。”贾文新这样解释。

而资源则包括用友软件股份有限公司、用友政务公司、用友医疗公司、用友烟草公司等的品牌资源、用户资源和渠道资源。这些资源可以整合起来为被投资企业发展所用。因此幸福投资的目标除了投资收益之外，更深远一点说，幸福投资希望能够在实现用友的世界级梦想同时，借资本之力，用友之智慧和资源成就一批优秀的软件企业，成就中国的世界级软件产业。

要实现这样的梦想，“投只是第一步”，贾文新表示：“一般来讲，整个过程包括投资、管理、上市、退出。投只是一个开始，如何把后面的环节较好的衔接也很关键。”在中国资本市场上，特别是一些发展好的企业，你会发现常常不是它去找钱，而是钱来找它。一个好企业恨不得十家八家的投资者会主动找它谈。而企业也发现，光有钱不会做出一个好企业，企业发展需要多方面的因素，钱只是财务支持方面，还需要产品技术、营销渠道、运营管理方面的均衡发展才能决定企业发展成就。所以，初创企业除了吸引钱之外，更需要资源支持。“实际上，能够与用友主业产生协同的企业，也更愿意接受幸福投资，因为投了以后会有更好的收益。”幸福投资，幸福的不只是投资人，更是被投资企业。

幸福投资的经理们与一般投资经理也大不同。他们并非来自金融投资领域，反而都是在业务领域摸爬滚打多年，业务经验丰富。像贾文新，他1991年进入用友，最早做过市场代表、外地分销业务、分公司总经理，直到投资经营管理部经理。团队的其他人员也都是业务出身。因此，当其他VC在要求目标企业预测今年的销售额时，幸福投资的投资经理们在向目标企业询问市场空间怎样、客户定位如何?业务的成长性，产品和技术在这一业务所处的位置，这些是幸福投资的独特视角。

2001年5月18日，用友软件在A股上市，并以高达36.68元的发行价在上市当天就冲高到100元，发行市盈率64.35倍、募集资金净额近9亿元人民币。以三年为周期，用友软件一个规划接着一个规划完成着自己的蜕变：从产品经营，到产业经营，再到资本经营。新的三年，用友以全新部署的八舰阵容，挑战着进军世界管理软件前三的目标。在这个发展规划中，管理软件与服务、产业基地、投资将三分天下。

这是用友对幸福投资的期望，对于能否完成这一期望，贾文新虽然回答“不容易”，但语气却并不沉重。面对何时能够实现目标的提问，贾文新笑答：“静待三年”，并进而解释：“拓展资本经营，现在只能说是一个想法，三年以后大家就能做出初步判断，这个想法是否可行。”

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